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随着A股上市公司可持续信息披露制度的不断完善，主要指数样本公司及境内外上市公司ESG披露义务改革将进入实施阶段。根据要求，上证180、科创50等指数样本企业，以及境内外同步上市的企业，必须在2026年首次发布2025年度可持续发展报告，强制性ESG披露已进入“倒计时”，市场正在积极准备“大考”。从“选择题”到“必答题”，从解决“考试”问题的精准“建议”到构建更加科学、公平、高效的“评分体系”，上市公司可持续信息披露正在从“被动合规”向“主动管理”转变。逐步规范第三方和评级体系，着力解决“标准多、可比性低”的现状。技术措施和惩戒机制共同构筑防控“洗绿”风险的坚强防线。2026年可持续发展信息强制披露期限即将到来，行业龙头企业集团主动启动系统化战略设计，可持续发展信息披露从“选择性”升级为“强制”。 “越来越多的上市公司正在进行初步战略审查，并定期制定整个过程的 ESG 战略和行动计划。”责任世界创始人应格非表示，大多数ESG报告都是由企业进行的如中石油、申万宏源等，周期为三年，涵盖风险识别、战略制定、组织实施、责任评估的全过程。安永大中华区是可持续发展报告和鉴证服务领域的领导者。刘国华的研究数据进一步佐证了这一趋势。在披露ESG相关报告的强制披露机构中，87%的企业拥有清晰的可持续发展治理结构，70%的企业实施了双重重要性评估，形成了完善的治理结构、评估流程和数据体系。 2024年4月发布的《上市公司可持续发展报告指引》的核心是上市公司“强制性”ESG信息披露和“绩效要求”。指引明确强制披露主体包括持续纳入上交所样本公司的公司180报告期内个股、科创50股、深证100股和创业板指数，以及境内外上市公司同步。这些企业必须在2026年4月30日之前首先发布2025年度可持续发展报告。证监会的数据显示，强制披露制度在2026年不会正式出台，但95%的相关企业已经提前披露了可持续发展和社会责任报告，为该制度的全面实施奠定了良好的基础。市场人士认为，领先企业的ESG策略设计为整个市场树立了标杆，推动了整个市场从“自愿披露”向“规范披露”的转变。刘国华先生表示：上证180、科创50等成分股占A股市值的70%以上。他们中的大多数都是行业领袖。它是ESG实践对产业链具有示范作用。随着龙头企业主动披露ESG信息，市场形成了“披露→评级→融资”的良性循环。这一周期对上市中小型公司产生了负面影响，促使它们跟踪披露情况。例如，ESG 评级较高的公司通常更有可能获得绿色投资。商道纵横合伙人刘涛认为，大公司治理结构成熟、资源充足，能够快速适应双重重要性评估、多部门合作等要求，为后续政策推动积累实践经验。同时，各大公司的ESG策略设计也成为行业标杆。随着信息披露质量的领先企业，市场解读和利用ESG信息的能力将逐步提高，形成“高质量披露→市场认可→资源倾斜”的良性循环。市场人士认为，精准“建议”可以解决部分企业的“考试”难题。安永对2024年可持续发展报告中强制披露企业的披露状况进行研究发现，未提前披露信息的强制披露企业主要集中在能源消耗高、供应链复杂的行业，如化工、传统制造业等。刘国华认为，大多数不披露ESG相关报告的企业都面临以下困境：ESG数据管理不符合预期，必须在转型期彻底分析和改进。定量监测需要投资技术升级成本（例如能源管理系统），这给低利润行业带来更大的成本压力。一些c公司尚未将 ESG 标准纳入其战略，仅将其视为合规问题，使披露成为一种形式。 Higakufei统计显示，未在强制披露范围内披露ESG相关报告的公司显示，这些公司主要集中在电子设备软件、硬件和媒体领域。 “重要性的双重评估是这些企业面临的主要困难。通过ESG报告很容易看出其是否对财务重要性进行了严格的评估，但有些企业仍然处于主观猜测阶段。缺乏战略制定能力是另一个障碍，企业缺乏系统的‘风险、机会、影响分析’心态。”尹格非坦言。针对上述挑战，市场机构建议采取阶梯式培训、模范引领和激励机制相结合的方式，为企业提供优质的服务。精准指导。刘涛老师组织线上线下培训，中国在列，建议使用《财务报告指引》等学习资料。商协会发布的《上市公司可持续发展》，系统阐述了证券交易所要求的披露原则、报告结构、专题内容、数据计算方法等，以便企业能够更好地运用指引。由于“财务意义分析和影响结果衡量”是当前最重要的工作之一，刘涛建议，应邀请金融、房地产、化工、新能源等重点行业的大型企业特别是央企主动组织焦点小组进行项目宣讲。刘国华建议，在融资层面，ESG绩效也很重要。应与绿色信贷利率、企业债券发行额度挂钩，如对A级企业给予贴息。市场层面，公共采购和中央企业集中采购应优先考虑ESG评分高的企业。在评估层面，应将ESG标准作为附加要素纳入上市公司信息披露评估中，以提高企业品牌溢价。刘涛建议，提供适合中小企业能力和资源的简化披露指引和模板，降低理解和操作难度。应提供充足的财政补贴和税收优惠。应建立年度ESG披露卓越奖或其他表彰制度，鼓励企业通过展示成功案例参与其中。未来市场将重点优化披露制度、完善“评级体系”打造科学、公平、高效的“评级体系”，有效识别“洗绿”行为，解决信息披露违法成本上升等问题。ESG评级可持续、“标准多、可比性低”。 “洗绿”风险是强制ESG数据披露面临的关键挑战，需要技术措施和惩戒机制。在技术应对层面，尹格非建议通过横向对比、纵向对比、交叉验证等方式识别数据异常。刘涛认为，“洗绿”现象发生在产品领域和金融领域。监管部门正在建设大数据监测平台，整合数据，利用人工智能算法分析碳排放、能源消耗等实时数据，实现动态监测，快速发现“洗绿”线索。刘国华建议建立部门间数据共享机制确保关键数据不被篡改。对于完善惩戒制度，刘涛认为，可以采取高额罚款、限制工作范围、公告等措施，大幅提高违法成本。应格非表示，ESG信息披露违规行为应与一般信息披露违规行为采取同样的处理机制，包括督查信、研究论文、公开批评等，这些措施共同构成了维护市场公平的防护网。还应着力解决ESG评级“标准多、可比性低”的问题，建立相对统一的评级监管体系。刘涛建议，应加强高层设计，监管机构应牵头制定统一的质量控制标准，并监督ESG评级的制定和推广。例如，英国政府出台了立法赋予金融行为监管局（FCA）监督ESG评级机构的权力，确保ESG评级的透明度、可靠性和可比性。 FCA 拟议的法规将重点关注四个关键方面：方法透明度、稳健的治理结构、全面的系统和控制以及利益冲突管理。第三方保修体系的规范也不容忽视。刘国华认为，为了避免“正式认可”，应强制鉴证机构采用统一标准，明确职业道德和独立性要求，并通过监管抽检。不断优化传播系统、及时丰富备灾指南也是标题的一部分。应格非表示，从制度建设的角度来看，短期内很难将ESG披露提升到更高的法律层面，但通过细化披露格式、明确监管机制，可以在一定程度上提高ESG披露的透明度。通过责任落实，才能将ESG披露从“需要解决的挑战”提升为企业高质量发展的“需要回答的问题”。随着强制披露制度的引入，ESG投资产品也将变得更加成熟。此外，基于重要金融信息的评价体系也将逐步完善，持久推动资本市场高质量发展。刘涛表示，有关部门已经出台了应对气候变化的指导意见以及污染物排放和水资源利用的专门指南。未来可以考虑建立生物多样性保护指南和ESG供应链管理指南。
（编辑：关关）
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