admin本文件第二次会议报告组的刘奇先生和韩宇先生。经济工作复杂，宏观经济政策极其重要。 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中宣布，国家将“实施更加积极有为的宏观经济政策，加强未来具体政策的协调配合”。同时，他宣布继续实行“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并强调“加强改革措施与宏观经济政策的协调”。 2026年是“十五五”开局之年，经济运行情况不仅关系到年度发展目标的实现，也将决定未来五年高质量发展的基础。更加活跃和普罗米特多拉是稳定经济市场、激发市场活力、促进长期发展的重要支撑。rm 开发。今年以来，宏观经济政策步伐明显加快，精准度不断提高。从实施结构性“降息”，到优化落实个人消费贷款财政贴息政策，再到推出5000亿元民间投资专项担保制度，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策相向而行，提升市场预期，促进经济稳定向好。业内普遍认为，财政、货币等政策加强协调将产生“1+1 2”的整合效应。 2026年，财政政策和货币政策的协同效应将进一步显现，“更加积极有为”的宏观经济政策将加速实体经济向内生增长动力转变。一个适度的宽松的货币政策依然有效。展望2025年，中国人民银行实施适度宽松的货币政策。发挥现有政策的持续作用，推出法定存款准备金、降低利率等一系列政策，为经济复苏向好创造适宜的货币金融环境。截至2025年末，社会融资存量和广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显快于GDP名义增速。支持实体经济的货币金融政策效果显着。去年年底召开的中央经济工作会议明确提出，2026年将继续实施“适度宽松的货币政策”。今年以来，人民银行根据经济发展的需要，推出了一系列结构性政策措施。经济金融形势继续支撑经济结构转型优化。科技创新和技术改造再融资额度扩大4000亿元，纳入支持领域研发投入较高的中小民营企业。将再融资与再贴现相结合，支持农业和中小企业，增加额度5000亿元，单独设立1万亿元民营企业再融资。扩大支持减少碳排放的工具，并支持消费领域的服务和养老金再融资。整合建立民营企业债券和科技创新风险互换工具。业内认为，2025年适度的货币宽松政策将产生累积效应，现有政策的效应将持续显现。 2026年初，人民银行中国推出一揽子货币金融政策支持实体经济高质量发展。这些增量政策将与现有政策形成协同效应，创造更多适合实体经济稳定增长和物价合理回升的货币。金融环境。中国人民银行日前公布的1月份金融统计数据显示，1月末，社会贷款余额比上年增长8.2%，M2比上年增长9.0%，明显超过名义GDP增速。这充分体现了货币政策适度宽松的方向，有力支撑了经济平稳开局。李强总理在政府工作报告中表示，国家将“继续保持适度宽松的货币政策”，并提出“综合运用存款准备金率、降息等多种政策措施中国人民银行行长班功胜此前曾表示：“今年降准降息还有空间。”全国政协委员、北京国家会计研究院教授秦荣生在接受《证券日报》采访时表示，货币政策基调是“适度宽松”，目的是通过保持流动性充足、降低全社会融资成本等方式。降准、降息等工具是必要的，因为当前经济仍面临内需不足等挑战。降准可以补充银行长期流动性，缓解短期融资压力。降息可以直接降低企业融资成本，刺激投资和消费。”中信证券经济学家表示，从时间上看，很可能发生在今年上半年，主要取决于经济指标、物价走势以及银行息差变化。中国银河首席执行官、该行首席经济学家张军预计，存款准备金率和降息预计将于2026年实施，今年新增政府债务金额将达到历史最高水平。加上政策前提条件，存款准备金率下调50个基点预计将在一季度生效。预计今年晚些时候会降息，官方利率总共下降 10 到 20 个基点，这可能会在第一季度之后发生。申万宏源证券首席经济学家赵伟预计，2026年货币政策操作将更加注重流动性保护，以精准支持为结构核心，以财政调节和出口为主。传播管理。财政政策必须积极有效。 2025年财政政策坚持服务大局、发挥引领作用，充分体现更加积极主动的政治方向，为宏观经济承压前行、保持稳定提供重要支撑。政策重点是加强逆周期调节，努力扩大消费，继续加强民生保障，防范风险和促进发展并重。从逆周期调节角度看，预计2025年财政赤字率在4%左右，比2024年提高1个百分点。新增公共债务11.86万亿元，比2024年增加2.9万亿元，明显高于上年平均水平。从刺激消费角度，2025年将发行1.3万亿元特别超长期债券继续支持“双工程”和“两新”，其中消费品外汇资金3000亿元，相关产品销售将达到2.6万亿元以上。许多绿色、智能、低碳产品正在迅速走进人们的生活，不断提高人民生活质量，同时推动经济转型发展。李强总理在政府活动报告中明确，到2026年，政府将继续实施更加积极的财政政策，并提出了今年减少财政支出的方案。赤字率降至4%左右，赤字规模达到5.89万亿元，比上年增加2300亿元。财政支出总体规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元。今年的财政政策和财税改革协议的重点不仅仅是促进消费。既要增加投资、稳增长，保障基层财政管理，化解债务风险，又要激发地方政府积极性，提高财政中长期可持续性。广东证券首席经济学家、研究所所长罗志恒认为，从财政政策力度来看，当年财政赤字规模、新增债务规模和支出规模均创历史新高。财政支出总量首次达到30万亿元。加强必要支出，有利于稳定总需求，支持实现经济民生目标。今年以来，财政政策积极有力，提高效率。从公债工具来看，地方债券（以下简称“地方债”）发行规模不断扩大，特别是新发行的债券专项债券发行加速。 Wind数据显示，今年前两个月，地方政府发行地方债约22160亿元，超过2万亿元，较2025年同期（约18633亿元）增长8.5%。各地共发行新专项债券约8242亿元，较2025年同期（约5968亿元）大幅增长38.1%。超长期国债专项资金也迅速到位。 2025年12月30日，国家发展改革委宣布，为优化“两新”政策实施，确保政策平稳有序过渡，满足元旦、春节等最繁忙季节消费需求，国家发展改革委会同财政部，预印第一期625亿元2026年地方政府超长期专项债券支持互换。消费品。今年1月，还发行了支持2026年设备更新的首轮超长期专项债券936亿元，支持工业、电力能源、教育、医疗、粮油加工、海关报检、旧住宅电梯、节能减排、环保、回收等领域约4500个项目，总投资超过4600亿元。国务院总理李强在政府工作报告中宣布，今年将发行1.3万亿元超长期特别债券，继续支持“双优先”建设和“两新”任务。计划发行3000亿元专项债券，帮助国有大型商业银行补充资本。安排地方政府专项债券4.4万亿元论证负面清单管理和专项债券项目自查自查，完善重大项目。方案重点支持项目建设、置换隐性债务、化解政府欠款。中央财经大学财税系教授白彦峰在接受《证券日报》记者采访时表示，2026年是“十五五”开局之年，积极的财政政策有利于稳定和引导社会预期，稳定经济增长在合理区间。在债务体系发力的同时，一系列旨在促进内需的财政和货币调节政策也正式实施。 1月20日，财政部等机构印发通知，包括落实中小微企业贷款利率贴息政策、实施完善民间投资专项担保制度，优化服务业和个人消费经营者贷款利率贴息政策。贷款、退税等一系列政策的结合，有望让更多资源流向实体经济，激发小微企业活力，增强经济内生动力。 “今年以来，财政政策积极主动，地方债发行加快，超长期国债专项资金快速释放，支持重点领域装备更新。同时，贷款贴息等财政货币协调政策加快落实，有效将金融活力引导到实体经济。”明明认为，未来政策将着力一方面加大财政支出规模，强化综合支持。另一方面，也是优化结构，鼓励消费，支撑新生产力，提高资本利用效率，确保经济持续向好。白彦峰认为，未来应统筹运用红利、超长期特别国债、地方债等政治工具，充分发挥财政货币政策对新能源等重点行业的长期战略支持作用，推动嵌入式智能等新技术路径取得新突破。同时，在运用地方债券等过程中，要扎牢国债借贷、管理、偿还的全生命周期管理，用好真正前沿的财政资金，不断完善与高质量发展相适应的国债长效管理机制。加强财政货币政策高效协调。 “更具侵略性”的宏观经济经济政策不仅体现在财政政策和货币政策各自的力度上，而且体现在两种政策的协调配合上。李强总理在政府活动报告中表示：“加强改革举措与宏观政策的协调配合。”“加强评价宏观政策方向连贯性、一致性和有效性，包括各项经济政策和非经济政策、股市政策和增量政策，使各项政策措施同向发力，形成协同效应。”加强财政、财税、就业、产业等政策协调配合，深入挖掘政策结合点，创新实施方式。“我们将继续运用工具扩大‘组合拳’效果。”秦荣生认为，今年宏观经济管理的核心是“提质增效”、“协同发展”。张军认为，财政政策和政治货币是宏观经济治理体系的两大重要支柱。加强财政政策和货币政策的协调，将提高宏观政策的有效性，相互补充，为宏观政策创造空间，更好地促进实体经济实现“1+12”效应。目前，协同主要有三种形式。一是人民银行将通过公开市场操作等方式保持市场流动性充裕，支持经济平稳高效运行。二是通过“转贷+税收贴息”的方式，协同信贷市场供需双方优化金融资源配置。三是通过担保等增信工具，分担贷款和债券的风险成本，提高金融机构的风险偏好。离子，我们将加强。近年来，货币政策与财政政策的配合不断加强，成效明显。民生银行记者告诉记者，2026年1月，中国人民银行和财政部宣布了一系列继续合作扩大内需的政策措施，其中包括在设备更新领域以及支持中小微企业和私营经济等方面的“再融资+税收优惠”政策。 《证券日报》认为，2026年，“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”将继续加强协调，聚焦扩内需、优化结构、增动力、惠民生。同时，更加注重“增优化、主动调库存”，逆周期调节和跨周期调节相结合，保持供应。需求平衡和结构优化，支持实现促进经济稳定增长、物价合理回升的目标。明明预计今年财政政策和货币政策将通过三大渠道协同发挥作用。也就是说，货币政策将保持流动性合理充裕，从总量上支持国债稳定发行。结构上，央行将利用再融资等工具诱导信贷投放，财政部将实施贴现政策降低融资成本，形成“供给侧激励+需求侧补贴”的双向激励，共同建立相关机制，提升民营企业和科技债券的信用度，提高金融机构的放贷意愿。通过此次紧密合作，形成全面的“1+12”效应，精准支撑经济发展。内需和高质量发展。 2026年，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将继续齐头并进，总体基调“更加积极有为”。通过优化创新政策工具、精准聚焦支持领域、调整机制设计，财政政策和货币政策将形成强大合力，确保“十五五”良好开局，推动我国经济在高质量发展道路上稳步前进。
（编辑：蔡青）
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