admin■ 毛以荣的香港股票上市机制再次发生根本性改革。香港联交所全资附属公司香港联交所（以下简称“港交所”）近日发布上市机制改革咨询文件，其中包括拟优化“同股不同权”公司上市机制、便利境外发行人在香港上市“二次上市”、允许所有上市申请以“保密”形式提交等。笔者认为，此次改革将在保持合规性的同时，进一步提高香港证券市场的包容性、效率和吸引力。同时，这也是香港资本市场面向全球竞争、适应行业趋势、增强市场竞争力而做出的战略调整。可以清楚地识别三个重要信号一系列制度安排。首先，优化市场结构，积极欢迎新经济企业。这一系列改革实质上降低了同股不同权上市的门槛，目的是提高对优质企业的吸引力。对于同股不同权制度，港交所主要从财务评级、投票权指标和创新认可三个方面进行优化，降低上市标准，扩大适用范围。目前的“同股不同权”仅适用于该机制上市的科技创新型企业。此次改革旨在扩大新商业模式企业的认定范围，拓宽上市路径。这将吸引更多优质新经济企业来港上市，逐步完善港股产业结构，增强市场成长性和估值水平。灵活性，让香港资本市场更好对接实体经济转型和现代化方向。二是完善制度安排，畅通回流渠道。在外部市场环境变化的背景下，优质中概股的回报需求持续增加。香港凭借制度联通、资本互通、国际化程度高等优势，具备承接这一项目的天然能力。改革降低第二上市市值门槛、优化首次上市过渡流程等，进一步降低中概股等外资企业回港上市的门槛，为后续转板提供更明确的指引，旨在提供舞蹈和更宽松的措施。更多优质企业的回归，不仅丰富香港的基础资产股票和改善市场流动性，同时也有利于增强中国优质资产的定价能力，加强香港作为内地与全球资本之间桥梁的作用。三要坚定“放准、提质”，效率与监管并重。 2025年5月，香港联交所与香港证监会联合推出的“科技企业热线”机制将允许专门从事科技和生物科技的公司秘密提交报价请求。咨询文件指出，以保密格式提交的报价请求范围将扩大至所有新申请人。香港交易所不断优化回报机制，同时扩大保密备案范围。 “强化的退款机制不仅公开了退回申请的资助者姓名，还公开了所有专业机构参与准备工作的人员有律师、银行、会计师和审计师等。港交所上市主管吴洁宇表示：“这一措施有望强化纪律效果，有利于保证上市文件质量。这一改革明确传达了均衡发展的理念。另一方面，放开保密声明的发布，提高了报价效率，减少了企业信息泄露，对商业干扰增加了市场吸引力。同时，港交所通过加强退市披露、强化中介机构责任等方式，严格控制上市质量。这一做法，扩大IPO的广度，降低风险，既满足了企业的融资需求，又保障了投资者的利益，有利于香港资本市场的长期健康可持续发展。避免短期内为了规模而牺牲质量。 “十五五”规划纲要提出“支持加强和提升香港国际金融、航运、贸易中心和国际航空中心地位”。只有不断优化市场体系、增强市场韧性，香港才能更好发挥独特优势，为科技创新、促进跨境金融发挥更大作用，成为更具活力和竞争力的国际金融中心。
（编辑：蔡青）
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