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近期，A股市场波动加剧，风格重新平衡引发市场关注。值得注意的是，许多著名的平衡基金经理已经在第三季度为其持股做好迎接艰难时期的准备。中国平安、万华化学、旭空机械、三一重工、洛钼、工业银锡等相继出现在大股名单或继续上涨。除了人工智能创造的变革机会外，基金经理在三季度报告中表示，他们还在建筑设备、化工和有色金属等行业创造投资机会。在某些部门，产品的数量和价格处于最低范围。销售预计将维持随着外需逐渐恢复，未来几年可持续增长。有金融机构认为，在市场充分体会到前期科技增长的高景气后，对近期市场轮动的预期有所增强。周期性板块的强势是市场在业绩和估值之间权衡的结果。因此，哑铃设置成为当前平衡风险与收益的核心策略。自四季度开始首次调整仓位结构以来，原本高速增长的科技成长板块已进入高波动区间，而部分顺周期标的和本轮价值则稳步走上市场前列，成为市场近期牛势的关键推动力。三季度，一些知名基金经理有意识未雨绸缪，重新平衡投资组合结构，增持了部分基金。价值型目标。最典型的是，中国平安在第三季度获得了许多知名成长型和平衡型基金经理的支持。例如，中国平安还新增了侨钱、兴全商业模式精选、兴新愿景等前10名股票。第三季度末，两只基金持仓合计市值达到7.94亿元。中国平安第三季度还新增了赵峰旗下的瑞源平衡价值三。今年排名前10的条目中，三季度末持仓市值达到3.58亿元。胡宜斌领衔的华安传媒互联网今年已连续三个季度大举投资中国平安，并决定在三季度继续增持。三季度末该仓位市值为2.82亿元人民币。一些基金经理正在关注化学品行业。例如，中欧时代先锋、中欧新蓝筹、b仇伟文管理的两只基金早在2023年一季度就开始大举投资万华化学。今年三季度，两只基金的持仓量均大幅增持，三季度末持仓市值均突破10亿元。三季度，江山控股跻身中欧时代先锋十大持股行列，三季度末市值突破3亿元。此外，机械板块在三季度也引起了一些知名基金经理的关注。比如，杜梦旗下的摩根新兴动力三季度加大了对机械板块的配置，徐工机械近期也加入了该基金的前10大持股行列。中欧时代先锋、中欧新蓝筹三季度也增持了三一重工，三季度持仓市值均超过8亿元。据wind数据显示，截至11月5日，下半年以来徐工机械股价涨幅已超过40%，三一重工、江山股价涨幅均超过20%。聚焦传统行业机会 值得强调的是，以有色金属为代表的资源标准，也吸引了众多平衡型、成长型基金经理在三季度加大配置。高楠领衔的永盈瑞鑫第三季度大幅增持紫金矿业。与此同时，华西有色近期也被纳入该基金的前10大持仓名单中。我做到了。三季度末，两只股票市值均突破10亿元。中欧时代先锋和中欧新蓝的前十大持仓组合进入工业银锡，三季度末总市值达6.85亿元。摩根新兴力量增加第三季度增持了华玉钴业，同时将洛阳钼业纳入其持股前十名。今年下半年以来，有色金属板块估值快速上涨。洛钼、工业银锡股价涨幅超过80%，华友钴业涨幅超过60%，紫金矿业、华西有色钢铁涨幅超过45%。及时的结构调整帮助部分基金在四季度A股高位震荡的环境下抵御了资产净值下降的压力。截至11月4日，永盈瑞鑫A自10月以来一直保持正收益，瑞源平衡值3年A、中欧时代先锋A、摩根新兴电力A的单位净值跌幅均被抑制在2%以内。杜猛在摩根新兴能源第三季度报告中表示，行业仍然关注人工智能带来的转型机会。同时我们也看到了很多投资机会工程机械、化工、电池、有色金属等行业的联合，在一些传统行业也创造了新的投资机会。 “三季度投资组合加大了对有色金属、工程机械和化工行业的配置，这些行业的部分碎片化产品量价均处于较低区间，随着未来几年外需逐步复苏，相关企业营收有望保持持续增长。”周伟文在中欧时代先锋三季报中基于对未来六个月至一年行业走势的判断表示。赵峰指出，瑞源均衡价值三年三季报中存在低估值、高股息等类型的价值分配。在他看来，一些蓝筹公司账面上的净现金水平相对较高。尽管近期产品需求受到压力符合市场预期，估值处于历史低位，未来自由现金流相对稳定，股息收益率已经非常有吸引力。随着未来产品需求的增加，这些公司本已较低的调整风险将变得相对更具吸引力。平衡配置应对市场波动 尽管近期科技增长风格持续波动，但随着以股息资产为代表的价值股和价值股稳步走强，市场对风格再平衡的讨论明显增多。 ETF 资金流向也支持这些变化。截至11月4日，追踪券商指数的ETF三季度累计净流入超过170亿元，其中追踪中证银行指数和红利低波相关指数的ETF净流入分别超过55亿元和40亿元。此外，追踪300非银指数的ETF净流入，中证牛、非银港股通、稀土行业、有色金属、800消费等相关指数突破20亿元，位居市场前列。随着各种不确定因素逐渐显露，东珠证券认为，近期自上而下的边际催化因素有所减弱，外生催化效应的背景变得相对平淡。接下来市场可能会发生时空变化，需关注11月市场风格变化。另一方面，11月是机构借助鳍单调整仓位，有效参与明年春季行情的重要时机。岁末年初一直是改变风格的重要时刻。另一方面，金融机构在第四季度往往面临将利润转化为现金的压力。以公募基金为例，在TMT行业持仓较多的金融机构普遍认为前三季度累计可变利润较大。第四季度是确定全年业绩的重要时期。金融机构的首要需求将从追求超额收益转向获取利润，部分机构可能会率先获取现金。东州证券建议短期均衡配置，以应对风格转变期间的市场波动。中长期来看，主要技术增长市场尚未结束，仍具有较高的投资价值。从市场表现来看，Wells FundArgo基金认为，在市场充分消化了前期科技成长的高景气后，活跃在TMT板块的股票型基金等资金配置集中度也达到了较高水平，提升了市场成交预期。周期性行业近期的走强是市场表现与估值之间权衡的结果。因此，哑铃分配重新核心策略是平衡风险与收益。配置的一端是引领经济转型方向的高增长科技和新经济板块，另一端是受益于央企估值重组的国防和避险板块，重点关注管理稳定、分红稳定的高股息资产，以稳定收益抵御外部波动。
（编辑：关关）
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